予中国电信“买入”评级中国电信获民生证券推荐评级，移动业务增值增户带动业绩增长

8月21日，中国电信获民生证券推荐评级，近一个月中国电信获得1份研报关注。 研报预计中国电信的移动业务和宽带用户数同步增长，将带动收入与盈利能力提升，其中移动增值及应用服务收入实现181亿元，同比增长17.1%。移动用户规模达到4.17亿户，同比增长2.2%，其中5G套餐用户数到80.8%，用户数同比增长5.6%。固网及智慧家庭服务收入达到640亿元，同比增长3.2%，其中，智慧家庭业务收入达到107亿元，同比增长14.4%。产业数字化收入达到737亿元，同比增长7.2%，占营收比例为27.7%，政企客户数同比增长11.9%。2024H1公司现金分红比例超70%，每股派息同比增长16.7%。预计2024/2025/2026年公司分别实现归母净利润336.56/371.23/410.46亿元，同比增长10.5%/10.3%/10.6%。 研报认为，中国电信的移动/宽带用户数和ARPU值同步增长，占比较大的天翼云收入增速加快，政务公有云基础设施第一，经营性现金净流入增长，现金分红比例超过70%，资本开支结构上，产业数字化占比34%，明显提高，这些对于公司业绩增长有正向推动作用。 风险提示：2024H2天翼云收入增速下降，全年资本开支下降幅度不及预期，C端移动用户渗透率增速放缓。